공정거래위원회가 네이버 두나무 결합 심의 절차에 본격적으로 착수했습니다. 공정위 사무처는 2026년 11월 10일 네이버파이낸셜과 두나무의 포괄적 주식교환을 통한 기업결합이 여러 시장에서 경쟁을 실질적으로 제한할 우려가 있다는 심사보고서를 위원회에 제출했습니다. 두 회사에 지난 6일 보고서를 보낸 데 이어 조만간 전원회의를 열어 최종 판단을 내릴 예정입니다. 이번 심의가 주목받는 이유는 단순한 지분 인수 이상으로 간편결제와 가상자산거래소, 나아가 미래 시장까지 영향을 받기 때문입니다.
| 구분 | 내용 |
|---|---|
| 기업결합 신고일 | 지난해 11월 28일 |
| 심사보고서 제출 | 2026년 11월 10일 |
| 전원회의 예정일 | 2026년 11월 18일 |
| 영향 시장 | 10개 시장 |
| 발생 결합 | 수평, 수직, 혼합 12건 |
목차
네이버 두나무 결합 심의가 시작된 배경
이번 기업결합은 네이버파이낸셜이 두나무 주식 전부를 취득하는 방식으로 추진됩니다. 두나무 주주들은 보유 주식 1주당 네이버파이낸셜 주식 약 2.54주를 받게 됩니다. 결합이 완료되면 네이버파이낸셜이 완전모회사가 되고 두나무는 완전자회사가 됩니다. 공정위는 이 구조에서 두 회사가 가진 경쟁력이 서로 결합되면서 경쟁 사업자의 활동이 어려워질 수 있다고 보고 있습니다.
공정위 심사관은 이번 네이버 두나무 결합 심의를 위해 모두 10개 시장을 분석했습니다. 온라인 간편결제, 디지털자산거래소, 검색포털, 온라인 광고, 온라인 쇼핑, 금융 마이데이터, 비상장주식 중개거래, 상장주식 투자 플랫폼, 온라인 중고거래 시장 등이 포함됐습니다. 여기에 향후 형성이 예상되는 원화 스테이블코인 발행 시장까지 별도로 설정했습니다. 아직 시장이 형성되지 않은 분야까지 심사 대상에 넣은 것은 이번이 처음입니다.
10개 시장에서 12건의 결합이 발생
공정위는 이들 시장에서 총 12건의 수평, 수직, 혼합결합이 발생할 것으로 분석했습니다. 기존 사업에서는 디지털자산거래소와 간편결제, 검색포털, 온라인 광고, 온라인 쇼핑 등 6개 시장 간 혼합결합이 나타납니다. 상장주식 투자 플랫폼과 온라인 중고거래 시장에서 각각 수평결합이 발생하지만 두 건은 경쟁제한성이 낮은 안전지대에 해당한다고 판단했습니다. 원화 스테이블코인 사업과 관련해서는 스테이블코인 발행 시장과 디지털자산거래소, 간편결제 시장을 연결하는 수직결합 2건, 간편결제와 온라인 쇼핑 시장과 이어지는 혼합결합 2건 등 총 4건을 예상했습니다.
경쟁제한 우려의 핵심은 데이터와 사업 결합
공정위가 우려하는 지점은 한 시장에서 확보한 이용자와 사업 기반을 다른 사업에 활용하는 과정에서 경쟁 사업자가 불리해질 가능성입니다. 공정위 관계자는 가상자산거래소와 간편결제 사업이 결합하면 한쪽 사업에서 쌓은 이용자 기반을 다른 사업에 적용할 수 있고, 이 과정에서 경쟁 사업자의 시장 진입이 어려워질 수 있다고 설명했습니다.
예를 들어 자체 발행한 원화 스테이블코인을 계열 거래소나 간편결제 서비스와 연계해 혜택을 집중하면 다른 거래소나 결제 사업자는 상대적으로 불리해집니다. 또 검색, 쇼핑, 결제 데이터와 디지털자산 거래 정보가 결합하면 경쟁 사업자가 따라오기 어려운 진입 장벽이 생길 수 있습니다. 이 때문에 공정위는 이번 네이버 두나무 결합 심의에서 단순한 지분 결합을 넘어 서비스와 데이터가 결합되는 구조를 면밀히 살펴보고 있습니다.
원화 스테이블코인까지 심사 대상
원화 스테이블코인 발행 시장은 아직 본격적으로 형성되지 않았습니다. 다만 관련 법안이 발의되면서 제도적 기반이 마련되고 있고, 양사도 해당 시장 진출에 무게를 두고 있습니다. 공정위는 당사자 자료에서도 시장 진입 의사를 확인했기 때문에 미형성 시장이라도 경쟁제한 가능성을 검토할 필요가 있다고 판단했습니다. 공정위가 이렇게 아직 형성되지 않은 시장을 심사한 것은 매우 이례적인 일로 받아들여지고 있습니다.
양사가 제출한 시정방안
두 회사는 공정위의 잠정 판단을 전달받은 뒤 경쟁제한 우려를 해소하기 위한 시정방안을 제출했습니다. 공정위의 수정과 보완 요구를 반영해 방안을 보강한 것으로 알려졌습니다. 심사관은 경쟁사업자에 대한 동등 대우, 특정 서비스와의 연계 제한 등 각종 의무를 부과하는 시정조치 의견을 제시했습니다.
네이버와 네이버파이낸셜은 심사 과정에서 사실관계를 소명하고 자료 제출 요구에 적극적으로 대응했다고 밝혔습니다. 두나무도 남은 절차에 성실히 임해 기업결합을 원만하게 마무리하겠다는 입장을 내놓았습니다. 양사는 네이버의 인공지능과 플랫폼 기술, 네이버파이낸셜의 결제와 금융 서비스, 두나무의 블록체인과 디지털자산 기술을 결합해 글로벌 디지털금융 시장에서 성장 기회를 만들겠다고 강조했습니다.
관련한 자세한 내용은 아래 기사에서 확인할 수 있습니다.
앞으로의 일정과 전망
공정위 전원회의는 2026년 11월 18일 열릴 예정입니다. 공정위는 연내 심의를 마무리한다는 방침입니다. 전원회의에서는 양사의 의견을 듣고 위원들 간 합의를 거쳐 기업결합 승인 여부와 시정조치 수준이 정해집니다. 만약 시정방안이 부족하다고 판단되면 기업결합을 허용하지 않을 가능성도 열려 있습니다.
이번 네이버 두나무 결합 심의는 단순한 기업결합 절차를 넘어 국내 디지털금융 시장의 경쟁 구도를 바꿀 수 있는 중요한 분기점입니다. 공정위가 어떤 시정조치를 부과할지, 두 회사가 이를 어떻게 이행할지에 따라 향후 간편결제, 가상자산, 스테이블코인 시장의 경쟁 환경이 달라질 수 있습니다. 두 회사의 결합이 새로운 성장 동력을 만들면서도 공정한 시장 경쟁을 해치지 않을지 앞으로의 과정을 지켜볼 필요가 있습니다.
자주 묻는 질문
Q. 네이버 두나무 결합 심의가 무엇인가요?
A. 네이버파이낸셜이 두나무 주식을 전부 취득하는 기업결합에 대해 공정거래위원회가 경쟁제한 여부를 심사하는 절차입니다.
Q. 공정위가 특히 우려하는 부분은 무엇인가요?
A. 간편결제와 가상자산거래소 등 각 시장에서 확보한 이용자와 데이터, 사업 기반을 결합해 경쟁 사업자를 배제할 가능성입니다. 원화 스테이블코인 시장까지 포함해 넓게 보고 있습니다.
Q. 언제 최종 결과가 나오나요?
A. 공정위 전원회의가 2026년 11월 18일 열리며, 공정위는 연내 심의를 마무리할 예정입니다.
