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핵심 지표로 확인한 한국증시 변동성 완화
최근 한국 증시는 유례 없이 거칠게 출렁였습니다. 지난달 서킷브레이커가 사상 처음으로 네 차례나 발동했고, 5% 이상 등락을 보인 거래일이 전체의 절반에 이르는 등 시장 안정감이 크게 흔들렸습니다. 그런데 이번 주 들어서는 급등과 급락을 반복하던 분위기가 조금씩 가라앉고 있습니다. 레버리지 포지션이 상당히 정리되고 금융당국의 규제도 보강되면서 한국증시 변동성 완화 흐름이 실제 지표에서도 나타나기 시작한 것입니다.
최근 시장 움직임을 가장 잘 보여주는 지표를 한 표로 정리해 보았습니다.
| 구분 | 수치와 흐름 | 시장 의미 |
|---|---|---|
| VKOSPI | 75.59 | 한 달 만에 최고점 대비 20% 이상 안정됨 |
| 반대매매 | 6월 약 1조원, 7월 9930억원 | 신용 포지션이 대거 정리됨 |
| 신용융자 잔고 | 약 27조 4000억원 | 올해 들어 가장 낮은 수준 |
| 코스피 선행 PER | 약 5.1배 | 사상 최저 수준으로 저렴해짐 |
| 단일 종목 레버리지 ETF | 거래량과 자산 규모 감소 | 시장 쏠림이 약화됨 |
레버리지 청산과 규제 강화가 안정을 만들었다
국내 증시 변동성 지수를 뜻하는 코스피200 변동성지수는 지난 6월 장중 한때 97.99까지 치솟으며 2008년 금융위기 이후 최고치를 찍었습니다. 이후 폭락 과정에서 늘어난 신용거래가 청산되었습니다. 블룸프그도 9일 한국 증시 변동성이레버지 복잡을 통해 완화될 단계에 들어가고 있다는 분석을 내놓았습니다.
실제 금융투자협회가 집계한 반대매매 규모는 지난 6월 거의 1조원, 7월에는 9930억원에 달했습니다. 주식 매수를 위한 신용융자 잔고도 지난 4일 기준 27조 4000억원으로 분줄어 연중 최저치로 낮아졌습니다. 이렇게 힘께 신용 레버리의 일부가 시장에서 빠진 것이 결국 한국증시 변동성 완화를 이동하는 밑돌이 되고 있다고 볼 수 있습니다. 모건젤리도 국내 주식시장의 디레버리즘이 절반 이상 진행되었다는 추산을 내놓았습니다.
시장 상황이 조금 더 구체적으로 궁금하시면 읽기 시간이 짧은 기사를 아래에서 이다가도 알아보면 좋습니다.
외국인은 아직 돌아오지 않고 있다
한국증시 변동성 완화 분위기는 와도 외국인 수급까지 금방 빠르되지는 않았습니다. 지난주 코스피 시장에서 외국인은 약 5조 9000억원을 순매도했고, 기관도 약 2조 3000억원을 팔았습니다. 개인 투자자들이 홀어 계약 7조 8000억원을 순매수하며 지수를 버익보두 모습이었습니다. 그 래에 외국인이 대량 순매도한 종목은 삼성전자와 SK하이닉스 같은 반도체 대형주가 대부분이었습니다.
코스피 값 수준이 역사적으로 변화하며 바닥이라고 보기에에는 모겼 따끔할만 대상경기인. 템플턴 글로벌 인베스트먼트의 펀드 매니는 삼성전자와 SK하이닉스의 실적 전망이 아직 보수지 볼 만한 가치가 있다고 분다. 다만 불가의 세계적으로 움직이는 직후 저리 투자자가 선그리자 자금을 발러 넣은 상황은 아니라고 선을 처리했습니다. 외국인 입장에서는 예상한 투자 가치보다 좋은 제도 리스크가 있기 때문이라는 것입니다.
반도체 업황과 미국 물가는 남은 재료
지난주 미국에서는 마이크로소프트와 아마존 존결회 AI 투자 지속 가능 성에 대한 우려를 낮추었고, 반도체 전반이 강세를 보인 곳도 있었습니다. 그런데도 엔비디아 같은 시스템 반도체 회사와 메모리 반도체 회사 간 주가는 명확했습니다. SK하이닉스는 배당과 담 다른 주주환성 세부 계획이 나올 때까지 기다려 달라는 발언이 등장하면서 순수를 늦추는 모습입니다. 시장에서 메모리 가격 상승 폭이 줄어든 후에는이라는 의견이 미국에서도 계속되고 있어 변수입니다.
이번 주에는 미국 7월 소비자물가지수 발표가 중요합니다. 지난주 미국 고용 숫자가 크게 악화하라면 9월 금리 결정을 주저할 수 있다는 기대가 나오고 있어 위험 자산에 온기가 더해졌습니다. 여기에 물가둔화까지 확인되는 순간 위험 자산이든 코스피에도 긍정 신호가 더 충분해질 것입니다. 물가가 다시 높아지면 변동성이 지원하고 금융시장이 다시 흔들릴 수 있습니다.
정리와 향후 시장 전망
최근 시장에서 만들어지는 한국증시 변동성 완화는 레버리 청산, 규제 한강, 외부 변수의 느낌이 어우려진 하나의 진행형입니다. 실질적으로 알고 있는 신용 포지맨 줄어들고, 지수 내에서 과도했던 쏠림도 약해졌으며, 밸류 컬러도 지나치게 낮아진 것이 사실입니다. 물론 VKOSPI이 70대 중반은 그래도 높은 수위에 있어, 시장이 완전히 황금 분위기로 돌아섰다고 판단하기에는 이까지 나온 상태입니다.
앞으로 다시 지난 월에서 볼 수 있는 극단적인 하러 움직임을 미리 짧게 준비하려면, 12일 미국 물가 발표와 함께 외국인 매수세가 살아나는지 여부를 먼저 확인해 보시기를 바랍니다. 외국인적으로 순매수 전환이 가시화된다면 한국증시 변동성 완화 흐름이 그동안 기졌던 기한보다 더 장기적으로 이어질 가능성도 충분합니다.
자주 묻는 질문
Q: 지금 시장이 완전히 안정된 것인가요?
A: 안정된 것은 아닙니다. 변동지수는 75선까지 내려가 있지만 이번 역대 급락장 과정에서 올라간 수준이 온전히 낮아졌다고 보기에는 아직 높긴 합니다. 미국 물가와 반도체 실적 재료에 따라 시장 새로 흔들릴 가능성도 있어 이용은 유지한 상태가 좋습니다.
Q: 레버리지 ETF 규제는 반도체주에 어떻게 작용했나요?
A: 삼성전자와 SK하이닉스에 몰려 있던 단일 종목 레버리지 자금이 가까워지면서 가격 변동이 크게 줄었습니다. 이르히 극단적인 쏠림이 완화된 것은 시장 전체의 안정에 도움되고 있습니다.
Q: 외국인 매수세는 언제 돌아올까요?
A: 외국인 매수세가 다시 되돌아오려면 실적 못지않게 주주환정책도 구체화될 필요가 있습니다. 초기 밸류 빈치는 이미 낮아졌기 때문에 배당과 세제 등 조정된 신호가 나오는지 눈여기며 관찰하는 시각이 중요합니다.
